EUR/USD: Taxa cai, dólar cai
● O Sistema de Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) anunciou sua decisão sobre a taxa de juros de referência após a reunião de dois dias realizada em 17-18 de setembro. A questão intrigante estava no tamanho da redução da taxa – seria o corte padrão de 25 pontos-base (bps) ou o dobro disso? Na véspera da reunião, de acordo com as expectativas do mercado, a probabilidade de uma redução de 25 bps era de 45%, e a de uma redução de 50 bps era de 55%. Como resultado, pela primeira vez em quatro anos, o regulador optou por reduzir a taxa em meio ponto percentual imediatamente: de 5,50%, o maior nível em 23 anos, para 5,00%.
● Vale a pena notar que, no início da flexibilização da política monetária (QE), uma redução tão grande na taxa foi aplicada relativamente raramente pelo Federal Reserve e apenas em situações críticas. Por exemplo, neste século, isso ocorreu em 2001 (após o ataque ao World Trade Center em Nova York), em 2007 (com o início da crise econômica) e em 2020 (a pandemia de COVID-19). No entanto, nenhum evento de força maior está sendo observado atualmente, então por que o banco central dos EUA tomou essa medida?
Vários analistas explicam isso afirmando que o Fed se atrasou em reduzir a taxa em julho e agora está tentando recuperar o atraso. (Lembre-se de que vários membros do FOMC [Comitê Federal de Mercado Aberto] estavam prontos para começar a cortar as taxas já no meio do verão). O presidente do Fed, Jerome Powell, não concordou com a versão do atraso. Por outro lado, ele reconheceu que, se os dados do mercado de trabalho de julho tivessem sido divulgados antes e não depois da reunião do FOMC, a decisão poderia ter sido diferente.
A reunião de setembro atual também foi notável porque, pela primeira vez desde 2005, a decisão do Fed não foi unânime. Um dos 12 membros do FOMC, Michelle Bowman, defendeu publicamente um corte de taxa de 25 bps em vez de 50 bps.
● As previsões macroeconômicas atualizadas do Fed, após a reunião de 17 a 18 de setembro, sugerem uma queda mais rápida da inflação e maiores taxas de desemprego. Jerome Powell se referiu a isso como uma mudança no equilíbrio de riscos.
De acordo com a nova previsão, a inflação (índice PCE) neste ano será de 2,3% (a previsão de junho era de 2,6%), no próximo ano – 2,1% (em junho era de 2,3%), e finalmente, em 2026, a inflação cairá para a meta de 2,0% (inalterada). Em 2027 e além, as taxas de inflação permanecerão no nível da meta.
Quanto à previsão de desemprego nos Estados Unidos, ela foi elevada para 2024 de 4,0% para 4,4%, em 2025 espera-se que permaneça em 4,4% (em junho era de 4,2%) e em 2026 deve diminuir para 4,3% (em junho era de 4,1%). O Fed espera que, a partir de 2027 e além, o desemprego se estabilize em 4,2%.
A previsão de crescimento do PIB dos EUA para 2024 foi reduzida de 2,1% para 2,0%, com o mesmo valor planejado para 2025-2027, o que, no geral, está acima da tendência de longo prazo de 1,8%.
● O regulador também anunciou que os cortes de taxas de juros continuarão. No entanto, devido às mudanças nas previsões de inflação e mercado de trabalho, as perspectivas para as taxas foram significativamente suavizadas. Assim, o Fed planeja ver a taxa em 4,5% até o final do ano (ou seja, possivelmente mais dois cortes: em novembro e dezembro, de 25 bps cada). Em uma perspectiva de um ano, espera-se que a taxa seja de 3,4%, e depois 2,9%.
É importante entender que estas são apenas previsões, que podem (e vão) mudar dependendo da situação geopolítica no mundo e da situação interna nos Estados Unidos. Por exemplo, os especialistas esperam um aumento sério no déficit orçamentário no caso de Donald Trump chegar à Casa Branca. Isso pode desacelerar seriamente o ritmo do QE.
● Em relação ao euro, a moeda pan-europeia tem sido recentemente apoiada por declarações de altos funcionários da UE. Por exemplo, o vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, afirmou na semana passada que "deixamos a porta completamente aberta, [...] e em dezembro teremos mais informações do que em outubro". Essas palavras são uma dica óbvia de que o regulador não pretende tomar nenhuma decisão sobre taxas antes de dezembro. O membro do Conselho do BCE e governador do Banco da Lituânia, Gediminas Šimkus, também moderou as expectativas do mercado ao afirmar na terça-feira, 17 de setembro, que "a probabilidade de um corte de taxa em outubro é muito baixa". "Em outubro, não teremos muitos novos dados. E a economia está se desenvolvendo de acordo com as previsões", acrescentou ele.
Atualmente, a principal taxa de juros do BCE é de 3,65%. Assim, se a diferença entre as taxas de juros do Fed e do BCE (e outros bancos centrais) diminuir até o final deste ano e ao longo do próximo ano, isso pressionará o dólar. Enquanto isso, a reação do mercado à decisão de setembro do Fed foi bastante moderada. Claro, as previsões de mais cortes de taxas ajudaram os ativos de risco. Os índices de ações S&P 500, Dow Jones e Nasdaq continuaram a subir, e as principais criptomoedas melhoraram suas posições. Por outro lado, o Índice do Dólar (DXY) caiu. O par EUR/USD, que é inversamente correlacionado com ele, subiu primeiro para 1,1188, depois caiu para 1,1080, apresentando uma volatilidade semanal máxima de 108 pontos. Então, as flutuações começaram a diminuir, as ondas gradualmente se acalmaram e o par terminou a semana de trabalho em 1,1162.
● As opiniões dos especialistas sobre o comportamento de EUR/USD no curto prazo estão divididas da seguinte forma: apenas 20% dos analistas votaram a favor de um fortalecimento do dólar e de uma queda do par, 65% a favor de seu crescimento e outros 15% adotaram uma posição neutra. No entanto, ao passar para uma previsão de médio prazo, o quadro muda drasticamente. Aqui, 65% estão do lado da moeda americana, prevendo que o par cairá abaixo de 1,1000. Os defensores do euro nesse horizonte temporal são apenas 20%, enquanto 15% ainda permanecem neutros, recusando-se a fazer previsões. Na análise técnica no gráfico D1, 100% dos indicadores de tendência e osciladores estão pintados de verde, embora um quarto dos últimos esteja sinalizando condições de sobrecompra. O suporte mais próximo para o par está na zona de 1,1135-1,1150, depois 1,1100, 1,1000-1,1025, 1,0880-1,0910, 1,0780-1,0805, 1,0725, 1,0665-1,0680, 1,0600-1,0620. As zonas de resistência estão nas regiões de 1,1185-1,1200, 1,1275, 1,1385, 1,1485-1,1505, 1,1670-1,1690 e 1,1875-1,1905.
● Na próxima semana, a dinâmica dos principais pares do dólar EUR/USD, GBP/USD e USD/JPY poderá ser significativamente influenciada pelos seguintes eventos. Na segunda-feira, 23 de setembro, serão divulgados os dados preliminares do Índice de Gerentes de Compras (PMI) para vários setores das economias da Alemanha, da Zona do Euro, do Reino Unido e dos Estados Unidos. Após uma breve pausa no fluxo de importantes notícias econômicas, na quinta-feira, 26 de setembro, serão publicados os dados do PIB dos EUA para o segundo trimestre e o número de pedidos iniciais de auxílio-desemprego no país. Além disso, está agendada para este dia a audiência do relatório de inflação no Parlamento do Reino Unido e um discurso do presidente do Federal Reserve, Jerome Powell. No final da semana de trabalho, na sexta-feira, 27 de setembro, serão divulgados os dados de inflação para a região de Tóquio (Japão). Além disso, neste dia, receberemos outro conjunto de estatísticas de inflação dos Estados Unidos na forma do Índice de Preços de Gastos de Consumo Pessoal (PCE) subjacente. Os traders que lidam com pares de iene também devem observar que a segunda-feira, 23 de setembro, é feriado no Japão, pois o país celebra o Dia do Equinócio de Outono.
GBP/USD: Taxa inalterada, libra sobe
● Na semana passada, ocorreram mais duas reuniões de bancos centrais: o Banco da Inglaterra (BoE) na quinta-feira, 19 de setembro, e o Banco do Japão (BoJ) na sexta-feira, 20 de setembro. Como resultado do primeiro, a libra esterlina em relação ao dólar americano atingiu seu nível mais alto nos últimos 2,5 anos. Isso ocorreu em meio à decisão do regulador britânico de manter a taxa de juros em 5,00% e se abster de tomar medidas precipitadas para reduzi-la. Consequentemente, após o anúncio dessa decisão, o par GBP/USD subiu para $1,3339 pela primeira vez desde março de 2022.
● Apesar da queda nos rendimentos dos títulos do governo do Reino Unido, os mercados ajustaram rapidamente suas previsões em relação à flexibilização adicional da política monetária pelo Banco da Inglaterra (BoE). Atualmente, de acordo com a previsão mediana, espera-se uma redução da taxa de 42 pontos-base até o final de dezembro, em comparação com os 50 pontos-base previstos antes da última reunião. (Embora seja claro que esse ajuste é pequeno e bastante condicional). Os estrategistas macro do grupo bancário Mizuho International acreditam que os cortes de taxas ocorrerão lentamente, possivelmente uma vez por trimestre. Em sua opinião, nesse cenário, o GBP/USD tem potencial para continuar crescendo e pode romper o nível de 1,3400 já no início de outubro, com o par alcançando $1,4000 até o final do próximo ano, 2025.
Assim, a libra se tornou a moeda mais bem-sucedida entre os países do G10 este ano. Os investidores, embora esperem uma flexibilização da política pelo Banco da Inglaterra em novembro, estão confiantes de que a pressão inflacionária no país permanecerá suficientemente alta, sustentando taxas de juros relativamente elevadas em comparação com outras economias.
USD/JPY: Taxa inalterada, iene cai
● Semelhante ao Banco da Inglaterra, o Banco do Japão (BoJ) decidiu manter sua taxa de juros no mesmo nível durante sua reunião. Essa decisão foi antecipada pelos participantes do mercado. No entanto, enquanto o Fed, o BCE e o Banco da Inglaterra estão focados na velocidade dos cortes de juros, os mercados esperam que o regulador japonês faça o oposto – aumente as taxas. No entanto, o governador do BoJ, Kazuo Ueda, indicou durante a conferência de imprensa após a reunião que ele não planeja acelerar esse processo. As taxas já foram aumentadas em março e julho deste ano, e agora é hora de fazer uma pausa e avaliar os resultados alcançados. Ueda enfatizou que o Banco do Japão continuará a aumentar as taxas se os indicadores econômicos e de inflação corresponderem às previsões. No entanto, o enfraquecimento das pressões inflacionárias devido à suavidade do iene oferece ao banco a oportunidade de adotar uma abordagem mais cautelosa para as decisões futuras.
● Após esta declaração, o iene japonês caiu acentuadamente, com o par USD/JPY atingindo uma alta local de 144,49. Os futuros de títulos do governo japonês de 10 anos subiram quase 30 pontos-base, e o índice Topix, que reflete o estado do mercado de ações japonês, mostrou um aumento de 1%.
Analistas ao redor do mundo compartilharam suas opiniões sobre as possíveis consequências das decisões do BoJ. Especialistas da Saxo Markets escrevem que "não há senso de urgência em uma normalização adicional por parte do Banco do Japão. Enquanto Ueda mantiver o mesmo tom, as ações japonesas aproveitarão a situação criada pelo corte acentuado da taxa pelo Fed". Por sua vez, o Sumitomo Mitsui Bank acredita que a probabilidade de aumentos de taxa em dezembro permanece baixa, já que o iene fraco sustenta o mercado de ações, o que estimula o crescimento dos salários.
CRIPTOMOEDAS: "Bitcoin – a melhor compra do mundo"
● Recentemente, Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da exchange de criptomoedas BitMEX, comparou as consequências do corte de juros do Fed para a economia dos EUA ao efeito de um "pico de açúcar", que pode desencadear um efeito de onda e um rali de curto prazo. E a taxa foi cortada imediatamente em 50 pontos-base. Os ativos de risco experimentaram rapidamente o alto prometido. Os índices de ações S&P 500, Dow Jones e Nasdaq subiram, seguidos pelos ativos digitais. Dizer que foi um surto, um salto ou um rali seria um exagero. Mas, de acordo com Hayes, "esta é a calmaria antes da tempestade". "Normalmente, é assim que funciona", ele escreve, "primeiro há uma reação inicial, e a reação real vem com o fechamento dos mercados financeiros tradicionais na sexta-feira, depois que as criptomoedas os seguem – para cima ou para baixo – durante o fim de semana". No entanto, como esta análise está sendo escrita na sexta-feira, ainda não podemos verificar a precisão ou imprecisão das palavras do cofundador da BitMEX.
● Segundo Arthur Hayes, os cortes de juros em meio ao aumento da emissão de dólares dos EUA e ao aumento dos gastos do governo são um erro para o sistema financeiro global, mas permitirão que as criptomoedas se tornem mais procuradas pelos investidores, à medida que seus rendimentos aumentarem.
Na BlackRock, a maior empresa de gestão de ativos do mundo, foi notado que, embora seja difícil para os investidores analisarem criptomoedas em comparação com os ativos tradicionais, o Bitcoin, no entanto, se tornou um "porto seguro" para muitos em meio ao aumento das tensões geopolíticas. Os estrategistas da BlackRock observam que a principal criptomoeda pode se tornar uma ferramenta eficaz para se proteger contra a desvalorização contínua do dólar americano e os riscos financeiros globais. Além disso, de acordo com suas previsões, à medida que o BTC for adotado "como uma alternativa monetária global", sua correlação com as ações das empresas americanas e sua dependência da taxa do Fed diminuirão gradualmente.
● A estrategista de investimentos e autora do best-seller "Broken Money", Lyn Alden, acredita que a adoção de criptomoedas na sociedade está ocorrendo não apenas de maneira rápida, mas acelerada. E se o Bitcoin permanecer o líder entre os ativos digitais e for considerado uma reserva de valor confiável, seu preço nos próximos dez a onze anos poderá atingir US$ 1 milhão por moeda.
Alden concordou com a previsão da CEO da Ark Invest, Cathie Wood, de que o preço do ouro digital poderia subir para US$ 1,5 milhão. No entanto, segundo a especialista, os prazos previstos por Wood são muito agressivos. A chefe da Ark Invest acredita que o Bitcoin atingirá valores de seis dígitos em apenas seis anos, até 2030. Alden, no entanto, cita 2035 como a data mais provável.
"Não comprar bitcoins nesta fase seria um crime", declara a autora de Broken Money. Segundo ela, "agora o Bitcoin é a melhor compra no mercado global, pois esse ativo tem potencial de longo prazo". Lyn Alden está confiante de que, no futuro, o Bitcoin superará o ouro físico. (Para referência: a capitalização de mercado deste metal precioso atualmente é de cerca de US$ 17 trilhões, o Bitcoin – US$ 1,17 trilhão, ou seja, 14,5 vezes menor).
● Lembremos que, recentemente, Jack Dorsey, cofundador e ex-CEO do Twitter, fez uma declaração semelhante, sugerindo que o BTC atingiria US$ 1 milhão até 2030. No entanto, a previsão mais impressionante foi dada pelo fundador da MicroStrategy, Michael Saylor, que afirmou que o Bitcoin logo aumentará de preço ... em 70 (!) vezes – para US$ 3,85 milhões. No longo prazo, de acordo com este bilionário, o ouro digital pode subir para US$ 13 milhões. No entanto, espera-se que isso aconteça apenas até 2045. Até 2050, a capitalização de mercado do Bitcoin será de 13% de todo o capital global. (Para referência: atualmente, esse número é de 0,1%).
● Voltando de 2050 para 2024, vamos destacar a previsão do cofundador da WeRate, Quinten Francois. Seus dados indicam o início iminente de um rali de touros. "O ciclo médio do Bitcoin começa aproximadamente 170 dias após o halving, e o pico se forma após 480 dias", escreve ele. Com base nisso, falta pouco tempo para o início do rali – o aumento, segundo o gráfico de Quinten Francois, deve começar na terça-feira, 8 de outubro. O analista também acredita que, graças à decisão da taxa do Fed, há a possibilidade de que o BTC suba rapidamente acima de US$ 64.500. Consequentemente, durante os meses de outubro e novembro, o preço da moeda pode aumentar em pelo menos 46%, atingindo US$ 90.000-95.000.
● Uma previsão semelhante foi dada pelo CIO e fundador da MN Trading Consultancy, Michael van de Poppe. Segundo ele, o crescimento da liquidez global será o principal catalisador para o próximo ciclo de alta no mercado digital. "As criptomoedas e as commodities estão extremamente subvalorizadas", escreve van de Poppe, "e é muito provável que elas entrem em um mercado de alta de 10 anos. Espero um crescimento significativo dessas duas classes de ativos." De acordo com o especialista, a principal criptomoeda já está pronta para subir para US$ 90.000.
Como nível de suporte chave para o Bitcoin, Michael van de Poppe mencionou US$ 58.000. Segundo ele, a probabilidade de o preço cair abaixo de US$ 55.000 é praticamente nula. Vale a pena notar que, no início de setembro, os analistas da ARK Invest identificaram US$ 52.000 e US$ 46.000 como níveis-chave. Enquanto isso, o mencionado Quinten Francois da WeRate acredita que é importante que o ativo mantenha posições acima da zona crítica de US$ 59.000.
● A flexibilização da política monetária pelo Fed e outros bancos centrais também deve ajudar os altcoins. Segundo o analista Vladimir Cohen, a liquidez começou a sair desse setor em abril, motivo pelo qual o medo reinou durante o verão. No entanto, agora a tendência se inverteu, e alcançar um pico histórico de capitalização de mercado de US$ 1,1 trilhão é apenas uma questão de tempo. Espera-se que uma grande quantidade de liquidez entre neste mercado devido à flexibilização da política dos bancos centrais. Além disso, de acordo com o especialista, alguns altcoins apresentarão crescimento de milhares por cento, enquanto outros acabarão desaparecendo. Cohen acredita que remover moedas que não oferecem valor prático terá um papel positivo, pois tornará esse segmento mais transparente e líquido.
● Vladimir Cohen também observou que os detentores de altcoins agora mudaram para uma estratégia de retenção de longo prazo, prontos para suportar quedas temporárias de valor enquanto aguardam um rali futuro. Uma tendência semelhante está sendo observada com o Bitcoin pelos analistas da CryptoQuant. A oferta disponível de Bitcoin está diminuindo à medida que os usuários retiram moedas para armazenamento de longo prazo sem a intenção de vendê-las. "A pressão de venda está diminuindo, pois menos moedas estão disponíveis para negociação. Alguns traders estão depositando fundos em plataformas de derivativos para abrir posições longas, apostando no crescimento de preços", escrevem os analistas da CryptoQuant. No entanto, eles também acreditam que o preço do BTC é improvável que passe por mudanças significativas no curto prazo.
● No momento da redação deste relatório, na noite de sexta-feira, 20 de setembro, após a reunião do Fed dos EUA, o par BTC/USD subiu e está sendo negociado em torno da zona de US$ 62.840. A capitalização total do mercado de criptomoedas aumentou ligeiramente para US$ 2,19 trilhões (em comparação com US$ 2,10 trilhões uma semana atrás). O Índice de Medo e Ganância das Criptomoedas também aumentou de 32 para 54 pontos, passando da zona de Medo para a zona Neutra.
Grupo Analítico NordFX
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